インフレが続き、自動車価格が大きな理由

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サプライチェーンの問題が解消されると、新車と中古車の価格は急速に下落すると考えられていた。 市場には別のアイデアもありました。

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リディア・デピリス、ジーナ・スミアレック著

新型コロナウイルスによるロックダウン後に自動車価格が高騰し、米国で1980年代以来最悪のインフレが発生してから2年が経ち、自動車業界は、正常な状態に戻るのは長くて険しい道のりであることを示している。

2021年から2022年初頭にかけて、世界的な輸送問題、半導体不足、工場閉鎖が強い需要と重なり、車両価格が大幅に上昇した。 エコノミストらは、サプライチェーンの修復と連邦準備理事会の金利引き上げで借り手が思いとどまり、価格が緩和するのではないかと期待していた。

その代わり、新車の価格はさらに上昇しました。 国内自動車メーカーは依然として自動車の生産台数を減らし、より収益性の高い高級モデルに注力している。 中古車価格は昨年後半に全体的なインフレを引き下げるのに役立ったが、供給不足と需要急増がぶつかり、４月に反発した。

緊急事態が正式に終了したにもかかわらず、業界のパンデミックによる混乱の余波は経済全体に響き渡っており、物価上昇にも関わらず消費者が支出を続ける中、FRBのインフレ抑制に向けた戦いが長期にわたる可能性がある理由を示している。

中古車の価格は変動する一方、新車の価格は上昇し続けており、全体的なインフレに拍車がかかっている。

出典: 労働統計局

ニューヨーク・タイムズ紙

Ｔ・ロウ・プライスの首席米国エコノミスト、ブレリナ・ウルシ氏は「インフレは順調に下降するわけではなく、その過程には困難が伴うだろう」と述べた。 「現在、非常に多くの特異な要因が影響していますが、その一部はパンデミック後の需要に関係していると思います。」

自動車価格の高騰は不快なほどに高止まりしていることが判明した。 中古車価格は下落したが、その下落は経済学者が予想していたよりも穏やかで、不安定だった。 そして、メーカーが2021年に確立した利益率を維持しようと努めているため、今年も新車の価格は上昇し続けている。

「今の大きな疑問は、企業が価格で互いに競争し始めるのかということだ」 ウルチさんが尋ねた。

しかし、自動車市場は劇的に変化しているため、これに答えるのは難しい質問です。 状況を理解するには、自動車業界が以前どのように機能していたのかを調べることが役立ちます。

約4万の販売店の価格を監視する自動車ショッピングアプリ「コパイロット」のパット・ライアン最高経営責任者（CEO）は、「パンデミックが始まり、自動車業界の原動力となったのは、インターネットの影響で小売店の収益性が常に圧迫されているという考えだった」と語った。 。

自動車メーカーは市場の需要を上回る量の自動車を生産し、在庫を一掃して低コストの輸入車と競争するインセンティブを与えた。 ディーラーは販売量と資金調達で利益を得ていたため、顧客から超過料金の苦情が寄せられることがよくありました。

新型コロナウイルスの感染拡大に伴い、工場が閉鎖された。 再開しても半導体は品薄のままだった。 メーカーはチップを自社の最高価格モデル（トラックやスポーツ用多目的車）に割り当て、販売台数の減少を販売ごとの利益の増加で埋め合わせた。 ライアン氏によると、通常なら生産されるはずだった約500万台の車が生産されることはなかったという。

特に景気刺激策が展開され、消費者が都市部から逃げるために車をアップグレードしたり、新しい車を購入したりする中で、ディーラーはこの動きに加わり、定価より数千ドル高い値段を請求した。 労働統計局が発表した経済学者マイケル・ハブリン氏の調査によると、2019年から2022年までの新車消費者インフレ総額の35％から62％をディーラー値上げが占めていたことが判明した。

販売量の減少にはマイナス面もありました。 ディーラーは、車が納車されてから何年も経ってからもサービスパッケージで利益を上げています。 しかし総合的に見て、「自動車ディーラーにとっては間違いなく最高の時代だった」とライアン氏は語った。

しかし、突然車が必要になった人にとっては最悪の時代でした。

それが、ピッツバーグのヘイリー・コートが昨年の夏に自分自身を見つけた立場だ。 農場やレストランでの低賃金の仕事に飽きた後、彼女は時給 25 ドルでハウスクリーニングのビジネスを立ち上げました。 2005 年型ジープ グランドチェロキーが故障したとき、彼女は清掃用具を各職場に運び、カウンセリングの学位取得を目指している学校に通うために、すぐに代替品を見つけなければならないと感じました。

その時点で、彼女が見つけた中古車は最安の新車よりも数千ドル安かったため、彼女は 2022 年ベースモデルのトヨタ カローラを選択しました。 彼女のローンの支払いは月に約500ドルです。 保険料も高くなり、さらに 200 ドルかかります。 ガソリン代とメンテナンス費を含めると、コートさんの交通費は家賃とほぼ同じで、貯蓄や娯楽に使えるものは何もありません。

「本当に最悪なのは基本的な必需品だと思う」と29歳のコートさんは語った。 「食料品は少し値上がりしましたが、住宅費、医療費、車のコストはかなり厳しいです。」

より多くの車両が組立ラインから出荷され始めたため、自動車価格の狂乱は 2022 年後半に落ち着き始めました。 しかし供給量は徐々にしか増えていない。 自動車メーカーは、希少性によって得られる利益を手放すことを嫌い、生産目標に「規律」を持たせることについて話し始めた。

リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁はインタビューで、「この２年間で、自動車ディーラーや自動車メーカーは、少量生産で高価格のモデルが実は非常に収益性の高いモデルであることに気づいた」と語った。

自動車会社は投入コストの上昇以上に価格を値上げしており、新車の大きな利益につながっている。

出典: Michael Havlin (労働統計局)

ニューヨーク・タイムズ紙

同氏は、「価格上昇の経験と、価格を変動させる能力は、ビジネスマンの選択肢についての視野を確かに広げる」と述べた。 「それができれば魅力的です。」

自動車メーカーが価格を浮かせようとした一つの方法は、シボレー・スパークやフォルクスワーゲン・パサートのような安価なモデルを手放すことであった。 連邦政府の補助金に応じて自動車会社は電気自動車を発売したが、価格を下げるには役立たず、最初は4万2995ドルのマスタング・マッハEのような高級バージョンからスタートした。

そして供給制約も追加されました。 通常、3 年間のリースが終了する自動車の世代は通常よりも少ないです。 2020年の春に車をリースした人には、すべてが高価になる前に固定されていた価格で車を購入するインセンティブがある。

それに加えて、一部のレンタカー会社は数年間在庫不足だった車両を積極的に補充しており、ソニック・オートモーティブのようなディーラーグループは決算会見でオークションで競争に負けていると不満を漏らしている。

信用監視会社トランスユニオンの金融サービス担当シニアバイスプレジデント、サティアン・マーチャント氏は、「ここ数年で枯渇してしまった中古車の供給源が非常に多い」と語った。 「そして、それはすべて下流に影響を及ぼします。」

FRBは自動車などの需要を鈍化させ、物価上昇を抑制するために金利を大幅に引き上げている。 しかし、調整期間中は、多くのアメリカ人にとって車を買う余裕がさらに困難になっている。 トランスユニオンによると、新車の月々の平均支払額は、2年前の585ドルから2023年第1四半期には736ドルに上昇した。 中古車は月額平均 523 ドルで、同期間で 110 ドル増加しました。

新車の価格は平均約 51,000 ドルで、2020 年 1 月よりも約 30% 高くなります。

出典: コパイロット

ニューヨーク・タイムズ紙

自動車は現在、二極化した市場となっている。高級車の需要は引き続き旺盛で、過去2年以上の余剰貯蓄を持つ裕福な購入者は、金利上昇を吸収するか、現金で支払うことができる。 一部の企業は、2022 年に注文した車両を高額な価格でしか受け取っていない。

経済的クッションが薄く、対面での仕事に就いている人々は、国のほとんどの地域で車と同義である移動手段を放棄する余裕がないため、自動車の競争は低価格帯でも熾烈を極めている。 雇用市場は特にホスピタリティやヘルスケアなどの分野での対面の仕事において好調を維持しているため、より多くの人々が働きやすい職場を持っています。

そして、その間にある多くの人々は、数年ごとに車を乗り換える可能性があり、価格が下がるのを待っている。

中西部のディーラーグループの最高執行責任者、スコット・クネス氏は「われわれが目にしたのは中間層の消滅だ」と語る。 同氏は、特に金利のせいで高級車が手の届かない状況にある中で、人々が移動するためだけに必要な、より安価で小型の基本的な車を放棄した自動車メーカーを非難している。 「それは私にとってまったく意味がありません。」

状況はすぐに自然に解決し始めるかもしれません。 自動車の卸売価格は下落し始めており、自動車メーカーはより多くのインセンティブを提供している。 ケリー・ブルーブックのデータによると、過去２カ月の平均価格はリストを下回っており、コックス・オートモーティブの首席エコノミスト、ジョナサン・スモーク氏は、これは需要が緩和していることの表れだと述べた。 市場全体に占める割合は小さいものの、新車販売の中で最も急成長しているセグメントである電気自動車の価格はここ数カ月で下落している。

しかし、最近の歴史を見ると、価格の軌道が直線的であることはほとんどありません。 モルガン・スタンレーの自動車業界アナリスト、アダム・ジョナス氏は、短期から中期的には在庫を増やすことが唯一の答えだと述べた。

「日本人と韓国人の声明ではチップ不足は解消しつつあるが、それを補充するには何か月もかかる」と同氏は語った。 「ディーラーは厳しい夏に備える必要がある。」

Jack Ewing がレポートに貢献しました。

データが間違っていたため、この記事を含む以前のバージョンの図では、2022 年第 4 四半期の上場ディーラーの値上がり率が誤って記載されていました。AutoNation の値上がり率は 13.2 パーセントではなく 12 パーセントでした。 アズベリーの場合、マークアップは 11 パーセントではなく 12 パーセントでした。 グループ 1 自動車の場合、値上がり率は 12.5 パーセントではなく 11.1 パーセントでした。 Lithia の場合、マークアップは 14 パーセントではなく 12.5 パーセントでした。 そしてソニックの場合、マークアップ率は 13.4 パーセントではなく 11.7 パーセントでした。

修正の処理方法

リディア・デピリスはビジネスデスクの記者で、変化するアメリカ経済とそれが人々の生活に何を意味するかを取材しています。 @リディアデピリス

ジーナ・スミアレックは連邦準備制度と経済についてタイムズ紙に寄稿しています。 彼女は以前、ブルームバーグ ニュースで経済学をカバーしていました。 @jeannasmialek

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